科兴制药-公司研究报告-聚焦新兴市场打造中国高品质生物药最佳商业化平台-231213（28页）

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报告摘要

上市公司研究/公司深度证券研究报告医药生物2023年12月13日科兴制药(688136)聚焦新兴市场，打造中国高品质生物药最佳商业化平台报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：传统业务板块为公司贡献稳定现金流。公司主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发、生产和销售，2022年营收中90%来自4款产品，分别是人促红素（依普定）、人干扰素1b（赛若金）、人粒细胞刺激因子（白特喜）和酪酸梭菌二联活菌（常乐康），上述4款产品在各自细分领域的市场份额处于领先地位。但在国内集采背景下，非独家产品面临降价压力，公司通过加大覆盖、对传统产品进行长效化的改造以及孵化新品，有望维持传统领域业务的稳定，为公司贡献稳定现金流。成熟海外商业化平台快速产品引进，打造第二增长曲线。根据IMS的预测，未来新兴市场药品增速高于发达国家，成为全球药品市场增长的主要驱动力。新兴市场潜力巨大，国外生物药公司越来越注重新兴市场，国内则鼓励医药企业积极开拓新兴市场。