百威亚太-港股公司价值投资分析报告：高端龙头行稳致远-231210（37页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2023年12月10日公司研究高端龙头，行稳致远百威亚太（1876.HK）价值投资分析报告增持（维持）亚太地区啤酒高端市场引领者亚太地区啤酒高端市场引领者。百威亚太控股有限公司为ABInBevGroup（百威英博集团）的子公司，在亚太地区从事啤酒酿造及经销业务。公司拥有超过50个啤酒品牌组合，包括百威、时代、科罗娜、福佳、凯狮和哈尔滨，主要市场位于中国、韩国、越南及印度。中国（属于西部市场）和韩国（属于东部市场）是对百威亚太贡献最大的两个国家。亚太地区啤酒行业市场空间大亚太地区啤酒行业市场空间大，高端化东风已至。2022年亚太地区啤酒销量占全球销量的比例为33.4%，但人均啤酒消费量仍低于全球平均水平。随着主力消费人群数量的萎缩，中国啤酒龙头的市场份额趋于稳定，2022年销量CR5集中度达到75.4%，高端化已成为行业共识。韩国与其他成熟市场相比，高端化指数不足，高端啤酒仍有较大空间。印度市场处于啤酒消费初级阶段，未来有望在经济社会发展的推动下通过高端化促进利润提升。