Coinbase GlobalInc.Class A-港股公司研究报告-乘势加密货币上行期份额有望扩大-231210（16页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑：公司是加密货币交易龙头之一，经营表现与加密货币交易额正相公司是加密货币交易龙头之一，经营表现与加密货币交易额正相关。20192022年公司营业收入复合增速达81.6%。2023年前三季度公司营业收入达21.5亿美元，同比下滑16.0%，主要受2023年美联储加息影响；公司净利润为-1.8亿美元，亏损缩窄91.4%，主要系2023年人员优化带来的费用和股权激励减少、以及加密货币价格回暖带来的资产减值损失减少；经调整EBITDA为6.6亿美元，较上年同期扭亏。公司业务由交易、订阅及服务、其他三部分组成由交易、订阅及服务、其他三部分组成，2023年前三季度分别占比46%、48%和6%，其中订阅及服务收入占比较2022年同期提升28pct。美联储降息对公司营收的影响有双面性，一方面有望促进交易业务，另一方面也抑制了订阅及服务收入的增长。加密货币市值上行及公司业务品类扩张打开公司长期发展空间加密货币市值上行及公司业务品类扩张打开公司长期发展空间。加密货币交易市场具有日均交易额波动增长、成交活跃度高、成交费率高等特点；