山西汾酒-公司深度研究报告：三晋大地汾华满南北山河青未了-231121（38页）

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报告摘要

弘则弥道（上海）投资咨询有限公司消费传媒医疗健康科技能源制造20232023年年1111月月弘则消费丁衡Email:山西汾酒深度研究报告山西汾酒深度研究报告三晋大地汾华满，三晋大地汾华满，南北山河青未了南北山河青未了一一、胜率分析胜率分析：次高端白酒需求升级底盘坚厚次高端白酒需求升级底盘坚厚，汾酒的品类差异化优势突出汾酒的品类差异化优势突出，牢占消费者心智牢占消费者心智，其品牌文化无可复制其品牌文化无可复制二二、赔率分析赔率分析：玻汾玻汾 青青2020全国化进程未过中全国化进程未过中场；场；晋内酒水升级路径可参照皖晋内酒水升级路径可参照皖/冀；冀；三年结三年结构上移预计持续提振构上移预计持续提振NPMNPM三三、关键问题关键问题：对于山西汾酒对于山西汾酒“十四五十四五”末营收末营收达到达到450450500500亿的条件与探讨亿的条件与探讨四四、潜在催化潜在催化：青青3030复兴版放量加速净利率提复兴版放量加速净利率提升；升；