名创优品-港股公司研究报告-从性价比到创意零售商-231127（40页）

报告摘要

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。证券研究报告港股公司深度非必需性消费从性价比到创意零售商核心观点中国具备完备的供应链体系，名创优品充分利用中国供应链优势，结合自身强大的运营销能力、灵活的商业模式，中国业绩不断恢复，海外业绩呈现高速增长态势。我们认为名创优品仍有较优增长空间：（1）中国市场：短期看性价比“情绪消费”促进业绩恢复和增长，中长期下沉市场扩张；（2）海外市场：代理模式趋于成熟，代理转直营提升盈利能力，重点市场不断突破，仍有较大潜在增长空间；（3）TOPTOY贡献潜在增量。概要名创优品是一家全球创意零售折扣店商，提供丰富多样的创意名创优品是一家全球创意零售折扣店商，提供丰富多样的创意生活家居产品。