神火股份-公司研究报告-煤铝双驱顺周期有望推动估值修复-231121（20页）

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报告摘要

请务必阅读正文后的重要声明部分2023年11月21日证券研究报告公司研究报告买入（首次）当前价：15.76元神火股份（000933）有色金属目标价：22.00元（6个月）煤铝双驱，顺周期有望推动估值修复投资要点西南证券研究发展中心分析师：黄腾飞执业证号：S1250523070010电话：13651914586邮箱：联系人：朱善颖电话：18810685324邮箱：相对指数表现数据来源：聚源数据基础数据总股本(亿股)22.51流通A股(亿股)22.3852周内股价区间(元)12.67-19.74总市值(亿元)354.76总资产(亿元)606.36每股净资产(元)7.93相关研究推荐逻辑：1）铝资产优质，新疆电解铝产能位于成本曲线最左侧，云南绿电铝具备稀缺性，碳关税执行后具备出口优势。2）2024年电解铝供需维持紧平衡格局，远期供给侧4500万吨天花板已至，电解铝供需缺口逐渐扩大，铝价有望阶梯式上移，行业利润继续向冶炼端富集。