华润啤酒-港股公司深度报告：啤酒高端化持续发力白酒开启多元化新阶段-231123（38页）

报告摘要

公司研究2023.11.231敬请关注文后特别声明与免责条款华润啤酒（00291）公司深度报告啤酒高端化持续发力，白酒开启多元化新阶段分析师王泽华登记编号：S1220523060002薛涵登记编号：S1220523060005推荐(维持)公司信息行业啤酒最新收盘价(港元)39总市值(亿)(港元)1,265.2352周最高/最低价(港元)64.75/38.80历史表现数据来源：wind方正证券研究所相关研究华润啤酒：产品结构升级持续推进，费用适度收缩凸显盈利韧性2022.08.18华润啤酒：渠道硬，高端后程发力；管理强，红利持续释放2022.06.11行业龙头份额领先，“高端再创业”寻求高质发展。93-16年，跑马圈地阶段，公司依据“蘑菇战略”、“沿江沿海战略”、“全国化战略”，有节奏完成全国布局。资本加持下，通过“并购整合自建工厂”实现快速扩张，增速远超行业平均，销量规模达到并长期稳居全国首位。而后啤酒市场竞争逻辑切换，强调高端化和运营效率的提升。