中国黄金-公司投资价值分析报告：央企背书提升品牌力多元布局打开发展空间 -231120（32页）

报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2023年11月20日公司研究央企背书提升品牌力，多元布局打开发展空间央企背书提升品牌力，多元布局打开发展空间中国黄金（600916.SH）投资价值分析报告买入（首次）业内唯一国字招牌，全产业链多元布局：中国黄金是黄金珠宝行业首家“中字头”上市央企，于2021年2月5日上市。公司以“中国黄金”为母品牌，以高端轻奢品牌“珍.如金”和快时尚消费品牌“珍.尚银”为子品牌，黄金产品是主要产品，贡献公司主要收入。从渠道端看，直销收入占比较大，经销门店数量更多，2022年公司直销渠道收入285.37亿元，占比61%，经销渠道收入183.21亿元，占比39%。截至2023年9月30日，公司共计门店3866家，其中直营门店112家，占比2.9%，加盟门店3754家，占比97.1%。供给需求同发力，黄金产品景供给需求同发力，黄金产品景气度提升：从需求端看，婚庆需求逐渐减弱，自戴是最主要消费需求。据2022年7月末世界黄金协会组织的调研结果，“自戴”是最主要的珠宝消费需求，占比39%。