柳工-公司首次覆盖报告：工程机械行业拐点来临下的首选-231118（29页）

报告摘要

申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告公司研究首次覆盖报告工程机械行业拐点来临下的首选柳工（000528.SZ）首次覆盖报告机械设备/专用设备投资摘要：看好公司的核心逻辑在于预计工程机械的拐点将至及公司自身的利润弹性预计工程机械的拐点将至及公司自身的利润弹性。工业企业利润出现向上拐点印证复苏即将到来，工业企业利润出现向上拐点印证复苏即将到来，后续看好通用设备与专用设备行情：目前企业端从去库周期进入到补库周期，制造业PMI（新订单-产成品库存）指数出现反弹，工业企业月度利于23年8月出现向上拐点。工程机械国内需求出现边际改善：目前国内挖掘机销售已经实现连续两个月份环比10%的增长，销售数据实现一定程度修复。根据保有量数据测算理论上每月挖掘机因存量替换产生的需求为8千台，而2023年9月挖掘机销量仅为6263台，从数据来看表明挖掘机销量已经见底。