均胜电子-公司研究报告-全球汽车安全龙头谱写汽车电子新篇章-231106（25页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1全球汽车安全龙头，谱写汽车电子新篇章投资逻辑海外加速整合海外加速整合，助力助力智能汽车电子中汽车安全系统智能汽车电子中汽车安全系统业务业务业绩回业绩回归归。公司分别于16年、18年收购KSS、高田，合并成立均胜安全，跃升成为全球第二大汽车安全供应商，并通过全球化产能布局的先发优势，联动全球客户发展。2023H1公司整体海外营收212亿元，同比21%，营收占比79%；国内营收57亿元，同比8%，营收占比21%。公司持续对业务进行整合，采取全球产能协同、供应链优化等降本增效措施，2023H1汽车安全系统业务收入实现188亿元，同比增长16%，毛利率为11%，主要系下游主要为燃油车，业绩有一定承压。我们预计2023-2025年汽车安全系统业务营收分别为361、376、385亿元。合作高通合作高通地平线，智能驾驶业务地平线，智能驾驶业务定点定点有望落地有望落地。2023H1汽车电子业务收入实现82亿元，同比24%，毛利率20%。同时我们预计2023-2025年汽车电子业务营收分别为182、230、292亿元。