今世缘-公司首次覆盖报告：竞争优势建立市场空间打开-231030（29页）

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报告摘要

申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告公公司司研究研究首次覆盖首次覆盖报告报告竞争竞争优势优势建建立立市场市场空间空间打开打开今世缘（603369.SH）首次覆盖报告食品饮料/白酒投资摘要：投资摘要：今世缘估值及基本面空间在于怎么看待其省内外发展，尤其是省内竞争环境下的成长空间。公司近年在竞品稳健发展下，特A类高增快速拉升品牌高度，淮安和南京区域市场突破后、苏南和苏中渠道下沉和产品换挡后高增，同时其品牌事业部强大总部职能的营销体系已显示高效率，我们认为公司比公司比较优势逐步建立、空间可以高看一眼。较优势逐步建立、空间可以高看一眼。江苏市场容量广阔且消费水平领先全国，2016-2022年复合增速达13.64%远高于全国平均水平，容量约560亿元居白酒消费前三强，升级领先全国。地产酒占据中间价位优势，今世缘享有次高端升级空间和大众价位刚需优势。