格尔软件-公司研究报告-信创与通用安全双引擎PKI龙头再崛起-231101（26页）

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报告摘要

部分格尔软件格尔软件(603232)信创与通用安全双引擎，信创与通用安全双引擎，PKI龙头再崛起龙头再崛起李沐华李沐华(分析师分析师)伍巍伍巍(研究助理研究助理)010-83939797021-38031029证书编号S0880519080009S0880123070157本报告导读：本报告导读：在在10月月7号发布的密评办法影响下，行业景气度显著提升。公司作为号发布的密评办法影响下，行业景气度显著提升。公司作为PKI龙头，龙头，基于基于云密码平台，云密码平台，信创业务信创业务拓展拓展加速，加速，叠加叠加摄像头等安全产品迅速放量，营收增速将超预期摄像头等安全产品迅速放量，营收增速将超预期。投资要点：投资要点：维持维持增持评级，增持评级，下调下调目标价目标价至至20.55元。元。考虑公司客户预算及收入确认影响，下调2023-2024（新增2025）年EPS为0.21（-0.49）/0.44（-0.85）/0.65元，下调目标价至20.55（-7.45）元，对应2024年47倍PE。公司已形成信创与通用安全双引擎驱动模式，未来营收增速将超预期。