重庆百货-公司深度报告：竞争边际改善坐拥马消红利改革驱动同店+利润超预期-231013（30页）

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报告摘要

公司深度|一般零售1/30请务必阅读正文之后的免责条款部分重庆百货(600729)报告日期：2023年10月13日竞争边际改善，坐拥马消红利，改革驱动同店坐拥马消红利，改革驱动同店利润超预期重庆百货深度报告投资要点有别于市场：市场认为在行业增速下行的趋势下，公司主业缺乏成长驱动，估市场认为在行业增速下行的趋势下，公司主业缺乏成长驱动，估值难以提振。但我们认为存量格局下更需注重经营效率和竞争力。在重庆区域量格局下更需注重经营效率和竞争力。在重庆区域竞争趋缓的背景下，公司有望通过主业存量调改和会员系统的打造驱动同店增竞争趋缓的背景下，公司有望通过主业存量调改和会员系统的打造驱动同店增长超预期，线上化供应链升级提振毛利率。混改带来的决策效能提升、激励机供应链升级提振毛利率。混改带来的决策效能提升、激励机制改革和优质资源注入，提升公司的长期增长性和制改革和优质资源注入，提升公司的长期增长性和ROE中枢。马消从利差盈利到金融科技切换，还未被充分定价。