三一重工-公司研究报告-国际化、电动化顺利推进工程机械龙头再起航-231009（25页）

新用户首篇研报专享优惠价

报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑：内生内生外延，工程机械龙头深耕三十余载。外延，工程机械龙头深耕三十余载。公司成立于1994年，以混凝土机械起家，通过收购普茨迈斯特、帕尔非格不断拓宽业务版图，完善产品体系，营收规模从17年383亿元提升到22年808亿元，期间CAGR达到16%，23H1公司营收、归母净利分别达399、34亿元，稳居行业头部水平。国内：国内工程机械板块正处于筑底阶段，部分领域拐点已到。国内：国内工程机械板块正处于筑底阶段，部分领域拐点已到。1）起重机：23年M8中国起重机国内市场销量实现正增长，其中随车起重机销量连续6个月内销实现正增长，起重机板块部分品类或已进入上行期；2）挖机、混凝土机械：两类产品与地产、基建相关性较高，目前仍处筑底阶段，我们预计新一轮挖机周期有望在24年开启，预计2023-25年公司挖机收入为369/418/489亿元，同比3.1%/13.3%/17.0%。出口：全球多地设立办事处，近三年海外收入大幅增长。出口：全球多地设立办事处，近三年海外收入大幅增长。公司重视产品出口，在全球多地区设立办事处；