山煤国际-公司研究报告-低成本高分红业绩弹性有期待-230925（16页）

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报告摘要

券研究报告|公司首次覆盖山煤国际(600546.SH)2023年09月25日买入（首次）所属行业：煤炭当前价格(元)：19.16证券分析师翟堃资格编号：s0120523050002邮箱：研究助理薛磊邮箱：市场表现沪深300对比1M2M3M绝对涨幅(%)19.3325.1834.16相对涨幅(%)18.9126.9237.40资料来源：德邦研究所，聚源数据相关研究山煤国际（600546.SH）：低成本高分红，业绩弹性有期待投资要点背靠山西焦煤集团，业务模式持续向优背靠山西焦煤集团，业务模式持续向优。山西煤炭进出口集团有限公司成立于1980年，地处山西太原，2009年12月山煤集团独家发起成立的山煤国际以借壳方式成功在A股上市，成为国内同行业实现煤炭主营业务整体上市的首家企业。2017年起，考虑到成本营收，公司放弃长协海运市场，专注境内市场，以自有煤矿为基础，以货源组织、运输仓储服务为保障，积极构建矿贸一体化模式。煤炭生产是公司第一大主营业务，2022年占总收入的60%。