龙蟠科技-公司研究报告-海外布局先发优势显著开启盈利新篇章-230913（24页）

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报告摘要

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告海外布局先发优势显著，开启盈利新篇章主要观点：主要观点：向上布局磷酸铁和碳酸锂向上布局磷酸铁和碳酸锂，降本，降本效应提升效应提升单吨净利单吨净利公司向上布局磷酸铁和碳酸锂，积极推进产能建设。公司与新洋丰合资建设磷酸铁产能5万吨，规划自建产能23万吨，其中山东二期5万吨将于23年四季度投产，三期8万吨将于24年上半年投产，届时磷酸铁自供率有望提升至90%以上；与宁德时代合资建设碳酸锂产能7万吨，一期4万吨已于23年8月点火。公司在碳酸锂的差异化布局既可提高碳酸锂自供率，还可降低存货减值风险，单吨净利有望进一步提升。先发布局先发布局海外产能海外产能，充分充分受益于受益于海外海外磷酸铁锂渗透率提升磷酸铁锂渗透率提升公司是国内首家赴海外建厂生产磷酸铁锂的企业，凭借先发优势抢占海外市场。印尼锂源磷酸铁锂项目总规划建设12万吨磷酸铁锂产能，其中一期3万吨产能已于23年一季度开工，预计年底实现投产。随着印尼产能陆续释放，公司海外营收占比将逐年提升，同时凭借海外较高的毛利率拉动修复公司整体毛利率水平。