科伦药业-公司研究报告-输液基石业务稳健增长 三发驱动创新升级-230911（46页）

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报告摘要

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明输液基石业务稳健增长，三发驱动创新升级科伦药业(002422.SZ)推荐(维持评级)核心观点：二十七年精益管理成就大输液龙头地位，三发驱动逐步开启创新增长新周期。科伦药业成立于1996年、并于2010年深交所上市，目前已经成为横跨大输液、原料药和中间体、仿制药以及创新药等医药制造以及医药创新领域的大型综合型药企。公司通过产业升级和结构调整，保持在输液领域的绝对领先地位，通过仿制药品类快速丰富、原料药和中间体降本增效，提高公司制药端全产业链优势，另外在创新药板块多年积累并逐步兑现，公司“大输液合成生物学创新药”三发驱动，实现创新升级开启成长新周期。大输液集中度提高 结构优化，稳定持续贡献利润的基石业务结构优化，稳定持续贡献利润的基石业务。输液板块集采降价早于仿制药，降价风险基本出清。