海底捞-港股公司研究报告-火锅赛道优质龙头积极重整再出发-230908（30页）

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报告摘要

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|首次覆盖报告2023年09月08日海底捞海底捞（06862.HK）火锅赛道火锅赛道优质龙头优质龙头，积极，积极重整再出发重整再出发海底捞：火锅赛道领军者海底捞：火锅赛道领军者，服务至上，快速扩张服务至上，快速扩张。海底捞历经近30年发展成为全国乃至全球中式餐饮知名品牌，公司从2010年“中国餐饮企业百强”第20名跃升为2020年第2名。高标准化下快速展店，营业收入随之迅速增长：2018-2022年海底捞国内门店数量分别为430/716/1205/1329/1349家，2020年前快速扩张，2021年以来，“啄木鸟计划”下逐步调整。2022年，公司将特海国际分拆上市，海外业务独立发展。国内餐饮国内餐饮赛道空间大，火锅赛道空间大，火锅赛道相对优质，机遇挑战兼具赛道相对优质，机遇挑战兼具。国内餐饮市场超4万亿规模，空间广阔。而行业集中度和连锁化率远低于国外市场，过往几年中小餐饮加速出清，为龙头进一步抢占市场提供空间，其中需求大、成瘾性强、能标准化的子赛道为最佳。