银行业：地方化债路径推演与对银行影响-230905（26页）

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报告摘要

2023年9月5日地方化债路径推演与对银行影响分析师梁凤洁分析师邱冠华邮箱电话021-80108037电话021-80105900证书编号S12305201001证书编号S1230520010003分析师陈建宇研究助理赵洋证书编号S1230522080005证券研究报告行业评级：看好研究背景与意义2研究背景：随着房地产市场承压和土地出让金下滑，市场开始担忧城投企业还本付息的能力。2022年12月遵义道桥降息展期，引发市场对于地方政府债务压力的广泛关注，和银行“买单”的深度担忧。研究内容：针对市场关切，我们对地方政府债务风险化解的路径进行推演，并分析对银行的影响。研究价值：研究内容的独特性：市场首个系统性梳理地方化债路径、银行城投业务区域层级结构、潜在降息幅度。基于对路径的整理和数据的分析，我们就地方债务化解对上市银行息差水平、营收增速的潜在影响进行了定量测算。研究结论的差异化：不同于市场过度悲观的预期，我们认为城投化债有希望成功，且化债方式以市场化为主，对银行息差的直接影响有限，且银行有望充分受益于减损逻辑。