Roblox-美股公司研究报告-AI赋能高壁垒平台亚太引领新驱动-230829（27页）

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报告摘要

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告Roblox(RBLXUS)AI赋能高壁垒平台赋能高壁垒平台，亚太亚太引领新驱动引领新驱动华泰研究华泰研究首次覆盖首次覆盖投资评级投资评级(首评首评):):买入买入目标价目标价(美元美元):):35.152023年8月29日美国互联网互联网平台平台生态生态高筑社交高筑社交壁垒壁垒，本地化战略加速玩家流入，本地化战略加速玩家流入Roblox是全球最大的沙盒游戏平台，为用户提供模块化的UGC游戏开发。游戏具备较强的社区属性和社交壁垒，形成良好的网络效应和较高的用户留存率，玩家社区和开发者生态形成相互促进的双边效应。我们认为公司的核心驱动来自1）本地化策略促进亚太玩家加速增长，2）用户年龄结构改善提升ARPU值，3）沉浸式广告贡献新收入。我们预计公司23-25年流水收入同比增长17/13/11%，经调整EBITDA变动-8/22/23%至3.3/4.0/4.9亿美元。我们设定目标价35.15美元，对应23年EV/sales6.8倍，较可比公司6.5倍略有溢价，系公司AI工具可落地性高，首次覆盖给予“买入”评级。