拼多多-美股公司研究报告-核心护城河稳固市场地位海外业务带来新增长-230828（51页）

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报告摘要

1公司报告公司深度研究请务必阅读报告末页的重要声明拼多(PDD)核心护城河稳固市场地位,海外业务带来新增长投资要点：拼多凭借过去多年在用户心智、商家生态和货品供给侧建立起的核心护城河，在竞争中保持稳固的市场地位，实现较快业务增速；同时，公司自2022年下半年开始积极开拓海外市场，有望带来新的增长曲线。公司基本情况：拼多是国内交易规模第三大、用户规模第二大的电商平台，2021年时GMV规模已达2.44万亿、年活跃买家数接近9亿。2023Q1实现营业收入376.37亿元，同比增长58.2%；净利润81.01亿元，同比增长212%。行业情况：电商行业增速放缓、存量竞争加剧。近年来随着线上消费渗透率的逐步提升，电商大盘增长承压，进入存量竞争时代。同时，在经济下行的大背景下，各头部电商平台纷朝“高性价比”方向发力，拼多在今年面临愈加激烈的竞争环境，但凭借其已构建的核心护城河，我们认为公司国内业务基本盘仍将十分稳固。