城建发展-公司首次覆盖报告：天生出众逆流上风云际会腾空起-230821（35页）

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报告摘要

申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告敬请参阅最后一页免责声明证券研究报告公司研究首次覆盖报告天生出众逆流上风云际会腾空起城建发展（600266.SH）首次覆盖报告房地产/房地产开发投资摘要：北京棚改第一股，一级开发经验丰富，把握时代机遇；北京棚改第一股，一级开发经验丰富，把握时代机遇；深耕北京市场30年，在手土储质量高，市场下行期销售拿地双突破，储备业绩进入兑现期手土储质量高，市场下行期销售拿地双突破，储备业绩进入兑现期公司禀赋：背靠北京国资委财务经营稳健股东背景强劲：背靠母公司北京城建集团，穿透股东为北京市人民政府，为公司深耕北京，深耕商品房及一级土地开发提供充沛资源；营收整体稳定增长，2016-20年CGAR15.8%，2022年及2023Q1受结算进度影响营收增速下滑，2022年营收246亿元，同比1.6%，2023Q1营收同比-56.5%，2023全年将回归正增长；