传媒互联网行业深度报告：港股牛市的复盘和展望-230105.pdf（29页）

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报告摘要

港股牛市的复盘和展望港股牛市的复盘和展望证券研究报告证券研究报告传媒互联网传媒互联网行业深度行业深度报告报告证券分析师：张良卫执业证书编号：S0600516070001联系邮箱：证券分析师：张家琦执业证书编号：S0600521070001联系邮箱：2023年1月5日概要概要香港股市是中国经济的晴雨表：香港股市是中国经济的晴雨表：2002年以来中国经济整体处在上升区间，在此期间企业业绩持续提升，香港恒生指数持续上行，反之亦然。恒生指数主要以金融、地产、互联网等和经济强相关的行业为主，经济的回升意味着此类行业业绩同样也有大幅回升，GDP增速和恒生指数EPS增速高度线性相关。不同于A股投资者更为看重长期的行业景气度，港股投资者更为注重当下的业绩增长，在经济大幅回升时期指数也将出现大幅上涨的牛市行情。流动性将会催化估值走高：流动性将会催化估值走高：2016年牛市由业绩驱动为主估值驱动为辅，美联储加息并未影响港股牛市：2016-2018年港股牛市主要由十三五规划中三去一降补短板带动板块业绩，此外政策预期的转暖也带动了估值的提升。