名创优品-港股公司研究报告-引领新零售品牌出海进行时-240801（36页）

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报告摘要

请务必阅读末页的免责声明11/36Table_Page公司深度研究|可选消费证券研究报告【广发商社 海外】名创优品(MNSO/09896.HK)引领新零售，品牌出海进行时引领新零售，品牌出海进行时核心观点：（若无特别说明，本文货币单位均采用人民币单位）（若无特别说明，本文货币单位均采用人民币单位）玩转IP联名，高频上新叠加吸睛设计能力，打造差异化新零售品牌联名，高频上新叠加吸睛设计能力，打造差异化新零售品牌。当前消费环境下，生活家居等刚需性较强的标品的“低价”对刺激消费作用有限，零售商需加码产品的情绪价值和颜值价值来夯实产品力。基于品牌升级的战略，公司的产品结构从100%性价比产品，升级为“30%品牌升级70%性价比”。公司目标是成为全球第一的IP设计零售集团，并提出将在2028年实现50%的IP产品销售和50%的高性价比产品销售结构。公司持续优化品类结构，IP收入占比提升能持续拉动集团整体毛利率。公司的IP运营时间长，自有品牌对国内、国际大IP授权的可得性、议价能力较强；同时IP运营经验丰富，有强大供应链能力支撑，保障上新频率和新品质量。