昊华科技-公司研究报告-新材料平台型龙头硬科技时代的“核心资产”-230825（52页）

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报告摘要

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|公司深度2023年08月25日昊华科技昊华科技（600378.SH）新材料平台型龙头，硬科技时代的“核心资产”新材料平台型龙头，硬科技时代的“核心资产”昊华是我国化工新材料的“核心资产”昊华是我国化工新材料的“核心资产”。公司隶属于中国中化，由五十至七十年代成立的十二家国家级化工材料研究院合并而成，在特种涂料、弹性体、气体、氟材料等细分领域均具有不可撼动的行业地位，是我国化工行业由大产能驱动转向研发驱动、科技驱动新时代的“核心资产”。研发底蕴研发底蕴结合结合产业化能力，产业化能力，发力发力于于三大方向三大方向。昊华在化工材料领域具有国内无二的研发底蕴，而中化蓝天是以产业化能力见长。昊华整合中化蓝天，加上蓝天的前董事长担任昊华总经理，有望使得昊华的研发底蕴与蓝天的产业化能力相结合，成为昊华的重要拐点。我们认为基于禀赋与沉淀，公司有望在三大方向将技术底蕴产业化：1）涂料）涂料：我国涂料产值4500亿元，其中重防腐市场规模超千亿。佐敦等北欧涂料厂商起步于船舶涂料，目前在我国化工、桥梁、码头重防腐领域占据70%-95%份额。