英联股份-公司研究报告-金属包装主业向好核心技术+产能推进进入复合集流体-230827（36页）

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报告摘要

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告金属包装主业向好，核心技术产能推进入复合集流体主要观点：Table_Summary深耕快消品金属包装行业十余年，空间广阔集中提升，主业持续向好深耕快消品金属包装行业十余年，空间广阔集中提升，主业持续向好核心产品为金属易拉盖、易撕盖等，疫情期间受原材料成本及新增产能影响，随影响消退，且竞争中行业集中度提升，同时公司开拓新产品及海外市场，23年起业绩大幅改善，市场空间及格局带动主业持续向好。复合集流体性能优安全高成本低，空间广阔，产业进展迅速复合集流体性能优安全高成本低，空间广阔，产业进展迅速复合铝箔技术工艺逐步成熟量产带来安全性提升；复合铜箔测算可提升电池能量密度约7%、单平原材料成本仅为传统铜箔34%、目前主流工艺尚未确立，产能利用率和良率有望持续提升，成品成本有望降至传统铜箔70%。乐观预期下25年复合铜箔/铝箔市场需求有望突破291/169亿元。目前复合铜箔进入量产前夕：上游设备头部厂优势明显、基膜开始国产替代；中游制造，传统电解铜箔厂和转型厂均有参与，稳步扩建产能，推动研发与送样验证；下游电池厂商积极布局，产业化进展良好。