中国中冶-公司研究报告-乘央企改革东风冶金龙头价值待重估-230816（27页）

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报告摘要

请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|首次覆盖报告2023年08月16日中国中冶中国中冶（601618.SH）乘央企改革东风乘央企改革东风，冶金龙头价值待重估，冶金龙头价值待重估冶金工程龙头实力冶金工程龙头实力强劲，强劲，多元业务布局多元业务布局经营质量持续提高经营质量持续提高。公司为全球最大冶金建设承包商，占据国内90%、全球60%的冶金市场。2013年起公司在传统冶金工程优势的基础上加快开拓非钢工程、资源开发、装备制造等业务，多元布局促公司营收持续快速增长，2017-2022年复合增速达19.4%。2022全年公司实现营收5927亿元，同增18%；归母净利润103亿元，同增23%，增速在央企中保持领先。公司ROE自2013年起逐步企稳回升，资产负债率持续降低，盈利质量稳步提高。国改国改一带一路一带一路促央企促央企估值修复估值修复，矿产资源业务价值亟待矿产资源业务价值亟待重估重估。新一轮国改蓄势待发，后续细化政策有望持续出台，引导央国企经营质量提升，增强市值动力。