双环传动-公司研究报告-精密齿轮制造平台公司机器人减速机打开新空间-230808（49页）

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报告摘要

上市公司研究/公司深度证券研究报告汽车2023年08月08日双环传动(002472)精密齿轮制造平台公司，机器人减速机打开新空间报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：专注齿轮数十年，稳扎稳打再腾飞。公司起家于齿轮制造，40余年深耕，齿轮由传统燃油车齿轮延伸至中高端自动变速器、新能源车、商用车、工程机械、摩托车、电动工具领域，形成齿轮平台型企业，同时业务拓展至机器人领域的RV减速器和谐波减速器。新能源汽车放量带动格局重塑，公司优势显著，乘风而起。随着新能源车渗透率持续提升，齿轮精度从原有5-8级提升至4-5级，要求更高；同时磨齿机设备供给有限，因此主机厂更愿意将大量需求转移至拥有优质产能的第三方供应商。两大趋势下，预计2025年新能源车齿轮市场将增长至107亿元。得益于齿轮领域的深厚积累和前瞻布局，公司充分享受新能源车浪潮的时代红利。2010年公司上市后，通过自动变速器迈入高端领域，2014年供货纯电车和混动车，陆续进入全球领先电动车制造企业、比亚迪、广汽集团等的供应链体系，并持续扩增产能，到22年底已建成400万台套电驱动减速器齿轮产能。