中联重科-公司研究报告-行业筑底、出口高增行业巨头再启航-230730（22页）

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报告摘要

敬请参阅最后一页特别声明1投资逻辑：国内工程机械板块正处于筑底阶段，部分领域拐点或已到。国内：国内工程机械板块正处于筑底阶段，部分领域拐点或已到。1）起重机：23年M2-M6中国起重机国内市场销量连续四个月正增长，其中随车起重机销量连续4个月内销同比增速超30%，起重机板块部分品类或已进入上行期；2）挖机、混凝土机械：两类产品与地产、基建相关性较高，目前仍处筑底阶段；但随着行业更换周期逐步启动后，挖机、混凝土机械等有望迎来新一轮复苏。公司核心主业为起重机械板块（22年收入占比超45%），有望在国内工程机械上行周期实现率先复苏。出口：近两年公司海外业务高速发展，打开出口：近两年公司海外业务高速发展，打开新增长点。公司近两年积极布局海外市场，执行“两纵两横”战略，发力“一带一路”国家，核心产品起重机、挖机、混凝土机等出口顺利，20-22年，海外业务收入从38.3亿元提升到99.9亿元，期间CAGR达61.5%，海外占比从6.3%提升到31.6%，1Q23海外收入同比123%，保持高增长，随着公司产品在海外认可度不断提升，公司海外收入有望保持高速增长。