浙商证券-公司研究报告-深耕浙江区位优势显著打造财富管理新标杆-230801（28页）

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报告摘要

上市公司研究/公司深度证券研究报告非银金融2023年08月01日浙商证券(601878)深耕浙江，区位优势显著，打造财富管理新标杆报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：浙商证券为浙江国资旗下券商，财富管理及投行业务排名行业中上游，业绩增长强劲。浙商证券于17年6月在上交所上市，实控人为浙江省国资委。1）浙商证券2014-21年协会排名迅速提升，多项业务水平提升至行业中上游水平，总资产、净资产从2014年的第31、42名提升至第24、30名；营收、净利润从第40、48均提至第23名；财富管理业务、投行业务相关指标行业排名提升较快。公司业绩增长强劲，营收、净利润14-21年cagr分别为22.9%、10.4%，分别高于行业17.6pct和5.4pct。2）公司自上市以来多渠道补资本金且ROE回补较快：公司19年发行35亿可转债，21年定增募资28亿；22年发行70亿可转债；23年3月80亿定增预案获浙江省国资委批复，公司多渠道补充资本金后规模显著扩张且ROE回补较快，17至21年公司净资产由66亿提升至238亿，cagr达29%（vs同期行业cagr达23%）；