敷尔佳-新股研究报告：贴片类皮肤护理龙头期待产品渠道齐发力-230720（39页）

报告摘要

11中邮证券2023年77月20日贴片类皮肤护理龙头，期待产品渠道贴片类皮肤护理龙头，期待产品渠道齐发力敷尔佳（301371.SZ）新股研究报告证券研究报告李媛S1340523020001S1340523020001化妆品 医美分析师中邮证券研究所投资评级：无2投资要点敷料面膜贴龙头，保持高净利率。公司最早可追溯至1996年，2012年开始涉足细分行业，创始人上市前持股比例超过93%。22年公司收入、归母净利润分别为17.7亿元/8.5亿元，分别同增7.2%/5.1%，保持高毛利率、高净利率水平。根据弗若斯特沙利文数据，公司21年医用敷料贴以17.5%市占率位列第一，功能性护肤品面膜贴以13.5%市占率位列第二，保持行业领先。营销灵活、持续推新、高复购率。营销灵活、持续推新、高复购率。公司具备如下优势：1）新媒体运营灵活，流量反应灵敏，打造医美面膜概念，小红书、抖音等布局领先；