2024年光伏行业中期策略：“周期属性” 极致演绎或已进入下行周期最后阶段-240819（39页）

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报告摘要

华安证券研究所华安证券研究所张志邦张志邦（SAC职业证书号S0010523120004）2024年8月19日光伏：“周期属性”光伏：“周期属性”极致演绎，或已进入下行周期最后阶段极致演绎，或已进入下行周期最后阶段20242024年光伏行业中期策略年光伏行业中期策略证券研究报告证券研究报告2核心结论：“周期属性”的极致演绎，或已进入下行周期的最后阶段核心结论：“周期属性”的极致演绎，或已进入下行周期的最后阶段2024H22024H2光伏板块有望进入本轮下行周期的最后阶段。光伏板块有望进入本轮下行周期的最后阶段。光伏板块在“2024年全球需求增速同比下滑供给快速释放”的背景下，历经了2024H1价格快速跌破主产业链Tier1公司的现金成本，时至2024年中，主产业链公司进入全面亏现金成本阶段，大部分公司现金流仅可支撑亏损最多2年，考虑到现金流情况，或已经到下行周期的尾声。当下对板块的“利多”在逐渐积累，“边际利空”暂无新增，底部不悲观。当下对板块的“利多”在逐渐积累，“边际利空”暂无新增，底部不悲观。