能源化工行业：高油价高景气配置顺周期+估值修复-230607（118页）

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报告摘要

高油价高景气，配置顺周期估值修复证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系邮箱：2023年06月06日投资要点2紧平衡趋势不改，看好油价高位运行。紧平衡趋势不改，看好油价高位运行。11）供给端：紧张。能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎的生产节奏，资本开支有限。分国别来看，美国原油增产进入瓶颈期，钻机与压裂数据连续下滑，同时SPR释放进入尾声，下半年将转向补库；OPEC减产力度加大，托底油价意愿强烈，预计5月起将带来超过140万桶/天的供应减量；俄罗斯短期出口面临瓶颈，中长期看随着资本开支不足，产能已进入下降期。22）需求端：增长。短期看，中国经济修复引领全球，海内外出行景气延续，炼厂开工率维持高位。中长期看，原油需求达峰尚需时日，未来3-5年仍将维持增长。3）综合来看，原油供应收紧而需求维持增长，供需缺口放大，油价中枢有望重新抬升。