新能源行业储能专题（3）：行业量价利成本下降装机高增盈利韧性强-230505（60页）

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报告摘要

11中邮证券2023年5月5日储能专题（3）：行业量价利成本下降，装机高增，盈利韧性强证券研究报告姓名：赵勇臻SAC编号：S1340522080004邮箱：行业投资评级：强于大市|维持2核心观点请参阅附注免责声明量：预计中美欧2023年储能新增77.1GWh，同比94%，预计中国新增30.9GWh，同比110%，预计美国新增30.6GWh，同比110%，预计欧洲新增15.6GWh，同比50%；价：中国：碳酸锂跌价，逐级传导，预计产业链价格2023年Q2-3见底；美国：美国储能产品成本下降，价格回落；欧洲：逆变器和电池价格处于下降通道，逆变器好于电池；利：电池、PCS环节盈利韧性强；电池：2023年预计20万元/吨碳酸锂对应单位净利0.09元/Wh；PCS：2023年预计单位净利0.033元/W，若大功率IGBT供给紧俏，PCS价格短期或上行；集成：大局开幕，群雄逐鹿；标的一览：锂电池重点关注宁德时代，PCS重点关注阳光电源；风险提示：政策调整风险；需求不及预期风险；供给释放过快风险；技术迭代颠覆原有格局风险；上游成本高企风险；品牌和渠道恶化风险。