中国光伏设备行业：利润分配或向下游倾斜20221025（27页）

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报告摘要

披露事项及免责声明请务必阅读本报告披露附录中的重要披露和分析师声明以及免责声明报告发布机构:汇丰前海证券有限责任公司请参阅汇丰前海证券研究网页请参阅汇丰前海证券研究网页https:/本报告仅供在中国内地分发。The9theditionoftheEMSentimentSurveyClicktoviewSeekingacatalyst我们预计2023-2024年多晶硅和硅片市场或将面临产能过剩和集中度降低问题基于此，我们认为组件制造商的盈利能力有望提升重点推荐TCL中环和隆基绿能，二者组件分销渠道较为成熟；维持对TCL中环、隆基绿能和通威股份的买入评级相较上游行业，我们更看好下游行业前景。鉴于汇丰环球研究全球可再生能源分析师团队将2022-2025年全球光伏装机量预测分别上调15%-38%（参见该团队于10月25日发布的报告GlobalSolar:Timetopivotdownstream），我们上调2022-2024年光伏产品价格预测，但仍预计2023-2024年光伏产品价格或因行业产能过剩而呈下行趋势。