油运行业专题报告：油运行业供需反转中期景气度上行-220414（16页）

报告摘要

敬请阅读末页的重要说明证券研究报告|行业深度报告2022年04月14日推荐（维持）油运行业专题报告周期/交通运输本篇报告回顾了近年来油运行业运价走势，并对未来油运市场行情进行研判并对未来油运市场行情进行研判。基于行业供需反转的逻辑，维持对行业的投资评级“推荐”。油运价回顾：20年初，受全球石油需求下降，OPEC扩大减产协议失败，沙特俄罗斯开启价格战等多重因素影响，20年3月起国际油价连续大幅下挫，石油供给增多，大国增加战略储备，全球油运需求上行。另外，20年3月-5月，原油远期呈现升水结构，储油套利行为进一步加剧行业供不应求，VLCC即期运价一度冲高至20-25万美元/天。进入20年三季度，全球疫情持续蔓延，石油需求疲软，OPEC执行减产协议，原油价格逐步复苏，储油套利需求减少，同时各国原油面临去库存压力，油运价持续低迷。此后，VLCCTD3C-TCE持续低迷，直到2022年俄乌地区冲突对油运价格造成扰动。