五洲新春-首次覆盖报告：实现风电滚子进口替代受益于风电、新能源车扩产-20220318（41页）

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报告摘要

部分五洲新春(603667)实现风电滚子进口替代，受益于风电、新能源车扩产，受益于风电、新能源车扩产五洲新春首次覆盖报告本报告导读：轴承厂大规模自制滚子动力不足，公司滚子龙头地位稳固，份额有望提升；汽车配件轴承厂大规模自制滚子动力不足，公司滚子龙头地位稳固，份额有望提升；汽车配件市场超400亿，产品多点开花供优质客户；轴承、热管理内生外延，有望高增。亿，产品多点开花供优质客户；轴承、热管理内生外延，有望高增。投资要点：结论：公司厚积轴承锻造及热处理技术，爆发于风电滚子及新能源汽车关键零部件的国产化。海风加速、大风机下公司滚子龙头地位得以巩固，份额有望提高；持续拓展客户和产品，新能源车配件业务有望迎来高增。预计2021-23年EPS为0.47、0.80和1.11元，基于PE、PB估值，给予目标价20.49元，对应2022年25.6倍PE。首次覆盖，给予增持评级。国内风电滚子格局良好，龙头份额有望持续提升。