新能源行业“十四五”规划展望报告：大基地+分布式并举“十四五”沐光驭风正当时-210907（38页）

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报告摘要

(1)BOO模式：自行出资开发电站，建成后自持，享受电站收益。(2)EPC模式：协同央企开发电站，负责光伏电站的建设。(3)BT模式：电站建成后打包出售至国企央企，滚动开发，项目建设质量决定电站收益水平和售价，好的开发企业将实现滚雪球式发展。(4)协同央企运维电站：尽管整县户用电站相比之前地理位置与所有权上都较为集中，但与地面电站相比，日常运维依然比较分散。因此国企央企大概率会将运维外包给前期负责建设的企业，预计单W的运维费是3-4分/年(相当于物业费)，净利润为1-3分/年。过去，系统集成商开发单体项目，建成之后企业可选择自持或转让给农户，资金回收期长。按照目前整县推进典型项目情况，从资源获取到向央企业主交割，时间周期约为3-5个月，相比较之前向农户出售需要1年以上，周转速度大幅度提升。目前户用项目净利率不变，总资产周转率提升2-3倍，权益乘数维持不变，则项目ROE可提升2倍以上。之前EPC业务仅需要依靠企业发挥产业链集成制造优势，完成建站工作，但是在整县推进背景下，EPC业务转型为“建设-转让”，企业不仅需要建站，更需要采取各种方式获取项目资源，渠道端能力决定了公司业务的单瓦盈利。