ESG投资研究系列之五：基于ESG评分的行业轮动策略-20210528（20页）

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报告摘要

分位数测试为了进行一步验证ESG得分是否有助于选择行业，我们分别在中信一级行业和二级行业里根据ESG得分从高到低对行业进行排序，然后分别均匀分为5组和7组，组内以等权的方式配置各个行业指数，行业组合调整日为每月最后一个交易日，不考虑交易费用，回溯期为2017年1月26日至2021年3月31日。表5和图11分别为ESG得分在一级行业里进行分位数测试的评价指标和净值曲线。其中，Top组合是ESG得分最大的行业组合，Bottom组合为ESG得分最低的行业组合。可以发现：(1)top组合整体表现最好，年化收益率和夏普比率分别为7.14%和0.42，均显著高于bottom组合以及市场组合，bottom组合的表现最差，年化收益率和夏普比率分别为-7.09%和-0.42;(2)从Top组合到Bottom组合，年化收益率、年化超额收益率和夏普比率呈现良好的线性递减趋势，表明ESG得分越高的行业，回测表现越好，符合ESG得分的逻辑;(3)从净值曲线来看，表现最好的top组合一直在最上方波动，表现最差的bottom组合一直在最下方波动，多头与空头收益大致相当，各组合的净值曲线在整个样本内符合线性关系;(4...