洛阳钼业-矿业巨擘攻守兼备-210725（61页）

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报告摘要

IXM公司是全球第三大基本金属贸易商。IXM成立于2005年11月，总部位于瑞士日内瓦，主要从事各种基本金属和贵金属原料以及精炼金属的采购、合成、混合、加工、运输和贸易等业务，产品主要销往亚洲和欧洲。IXM是全球顶级矿产贸易商之一，仅次于嘉能可和托克。洛阳钼业于2019年7月完成对IXM的收购，实现供应链向下游的延伸。矿业贸易期现结合平滑利润曲线。矿业为强周期企业，矿业贸易的收入却是较为稳定的，其主要通过寻找低风险套利机会盈利，不管金属价格上涨还是下跌，都能赚取到稳定的利润。IXM采用期现结合的形式，其现货业务相关成本计入营业成本，期货业务相关的损益在国内会计准则下计入公允价值变动损益科目中。2020年IXM实现毛利13.79亿元，同比增长95.60%，归母净利润1.14亿美元，净资产收益率达18.6%，达到历史最佳水平。IXM目前负责公司铜钴、巴西的铌以及部分澳洲的铜金销售工作，利用IXM的销售物流能力大大提高了公司金属的销售效率。2020年IXM矿物金属销售量达273.6万吨，精炼金属销售量达259.9万吨。公司未来会进一步拓宽IXM金属品种，提高IXM贸易量。