大全能源-光伏多晶硅品质与成本领先格局优化头部受益-210726（35页）

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报告摘要

改良西门子法是目前主流多晶硅制备方法，生产成本分布较为集中。改良西门子法在西门子法基础上引入尾气回收和四氯化硅氢化工艺，实现了生产过程的闭环循环。改良西门子法的主要优势为工艺最为成熟、安全性强、产品质量较高；主要不足为转化率低，目前仅为10%-20%，间接导致了高能耗。20年我国多晶硅市场改良西门子法占比达97.2%，预计未来仍将保持主导地位。多晶硅的生产成本中，电力、金属硅、蒸汽、硅芯、人工、其他制造费用、折旧占比分别为34%、35%、2%、6%、5%、13%。改良西门子法产线设备投资成本与生产能耗有较大下降空间。改良西门子法初始设备投资成本持续优化，20年改良西门子法产线设备投资成本约为10.2亿元/万吨，预计到2025年产线设备投资成本有望下降至7亿元/万吨-8亿元/万吨，下行空间达20%-30%。当前西门子法现金成本32元/kg，完全成本50元/kg，综合能耗在11kgce/kg-Si左右，且未来2-3年内拥有1kgce/kg-Si的下降空间。未来十年内，还原电耗和综合电耗都将具有下行趋势。