韦尔股份-CIS设计行业领先光学感知赋能万物-210705（39页）

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报告摘要

全球优质CIS芯片设计公司，技术创新领域拓展驱动公司快速成长。公司收购豪威科技（OmniVision）、思比科切入CIS领域，持续加码中高阶CIS芯片产品布局，通过持续技术创新，在48M、64M技术节点逐步领先行业。公司利用光学技术赋能多个领域，在智能手机、安防、车载、医疗、ARVR等多个领域持续拓展快速增长。20年实现营收198.24亿元，同比增长45.42%，其中CIS产品销量较去年增长54%，达到14.77亿颗，营业收入146.96亿元，同比增长50.29%。创新驱动高成长，消费类业务驱动公司业绩快速增长。光学创新是智能手机核心卖点，手机摄像头规格升级和多摄渗透率的提升，豪威有望进一步向中高端手机市场渗透，实现量价齐增。2019年，豪威凭借OV48B产品重回中高端市场，成为48MP市场仅次于Sony和三星的第三大供应商。结合公司目前产品布局以及智能手机更高像素摄像头渗透率不断上升的行业趋势，我们认为，以48MP/64MP为主的安卓中端机市场将成为公司重要的增量来源，帮助公司在小像素市场逐步超越Sony，进一步提升公司市占率与行业地位。光学创新赋能多领域，驱动公司长期持续增长。