【研报】电力行业政策解析暨2021年二季度投资策略：调峰成本传导或推高电价优选清洁能源龙头-210330（17页）

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报告摘要

在需求快速增长的带动下，锂电中游材料供需格局改善非常明显，3月各家厂商基本都处于满产状态，部分环节受益于供需格局的改善价格和盈利能力提升非常明显。其中改善比较明显的六氟环节，价格从前期低点的不足7万元上涨至目前的20万元左右，价格涨幅接近190%。电解液厂商由于前期协议执行等原因，四季度价格传导上略显滞后，盈利能力收到了一定程度的压制。但是根据产业链价格数据来看，春节后电解液价格上涨非常明显，磷酸铁锂电解液从年初的4万元上涨至目前的6.45万元，价格涨幅超过60%，在覆盖原材料价格价格上涨带来的成本压力基础上，预计盈利能力有一定程度的改善，从目前公告的一季度盈利情况来看，一季度价格传导非常顺利，龙头天赐材料的盈利增速超出市场此前的预期，一季度预计盈利2.5-3亿元，环比四季度增长明显，预计电解液盈利出现了较为明显的改善。全年来看，六氟磷酸锂需求预计超过5.4万吨，有效产能预计在6万吨左右，其中包括尚未投放生产的多氟多的2000吨和天赐的5000吨产能。考虑到产能建设需要1.5年左右的时间，预计年内不会再有更多的新增产能投放，所以供需紧平衡的状态预计将维持全年。