【公司研究】杰瑞股份-周期淬炼显真金进军海外正当时-210322（29页）

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报告摘要

受益于国内能源保供增产政策，公司本轮周期率先复苏、脱颖而出。2018年开始，国家出于能源保供增产的需要，持续加码政策，国家层面多次作出重要批示，要求石油企业加大国内油气勘探开发力度。受益于此，国内油服行业开始迎来实质性反转。杰瑞股份基于行业高端设备，尤其是高端压裂设备的供不应求，以及公司本身的强竞争力，在2018年一季度公司设备产品已供不应求，率先复苏。继而，公司快速反应，扩充产能，增加生产人员。2018年底生产人员人数即已达到2014年上一轮景气周期高点水平。疫情彰显供应链生产能力。20年在疫情冲击全球原油市场情况下，受益于国内能源保供政策，公司业绩仍扎实稳健增长。从经营业绩情况看，公司20年营业收入达82.9亿元，同比19.8%;归母净利润达16.9亿元，同比24.3%。公司优异的供应链管理和生产能力也在疫情下集中体现，在中石油系统公开招标的压裂车中占比上升。公司凭借产品性能优势有望进一步提高国内市占率水平。发布全球首个电驱压裂成套装备，搭载全球功率最大的柱塞泵。