【公司研究】捷佳伟创-深度报告：光伏电池设备龙头未来5年持续高成长-210315（30页）

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报告摘要

盈利能力：2020年前三季度，公司毛利率为27%、净利率14%，期间费用率控制优异。1)2015-2018年，公司毛利率从30.52%提升至40.08%。主要因公司不断加大研发投入，提高新产品的技术附加值，带来更高的利润率;同时，公司费用控制优异，近年来管理和销售费用率不断优化，提升了利润率。2)2019年以来，公司盈利能力有所下滑，主要是由当前PERC技术设备市场竞争较为激烈，公司主动降价以获取更高的市场份额导致的。预计随着未来异质结、TOPCon设备等新产品的不断推出，公司盈利能力有望回升。订单情况：受益于大尺寸设备需求的迭代，2020年公司PERC新增订单金额达71亿元，同比增长42%，保障公司2021年业绩继续高增长。截至2021年2月4日，公司PERC/TOPCON和HJT在手订单金额分别为0.75亿元、1.4亿元。由于下游PERC、HJT电池片产能没有完全释放，公司HJT设备尚未完全规模化生产，目前订单金额较小。持续加码研发。2020年前三季度，公司研发投入达1.1亿元，同比增长55%，占营收比重4%。拥有专利200余项、软件著作权50余项。公司拥有独立的半导体事业部。