【公司研究】明阳智能-领先的风电整机制造商受益海上风电爆发-2020201214（26页）

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报告摘要

11上市公司研究/公司深度证券研究报告电气设备20年12月14日明阳智能(601615)领先的风电整机制造商，受益海上风电爆发报告原因：首次覆盖买入（首次评级）投资要点：国内领先的风力发电机组制造商。公司主营业务包括新能源高端装备制造，新能源电站投资运营及智能管理业务。2019年，公司实现营业收入104.93亿元，同比增长率为52.03%；实现归母净利润7.13亿元，同比增长率为67.28%。20年前三季度，公司实现营业收入151.26亿元，同比增长109.79%；实现归母净利润9.33亿元，同比增长81.61%。公司业绩大幅增长的主要原因是风电行业整体继续保持快速发展态势，公司在手订单增加及公司风机交付规模上升。海上风电蓬勃发展，半直驱技术受益风机大型化趋势。预计20-2022年，我国风电新增装机有望达到35GW、30GW、40GW。“十四五”（2021-2025年）期间，我国风电新增装机合计有望达到220GW。随着我国海上风电产业链的不断成熟，我国海上风电新增装机量预计将持续增长，预计20-2022年，我国海上风电新增装机分别有望达到4GW、5GW。