【研报】受益于国内疫情管控得当需求较快复苏：国内线供给需求同比降幅逐月收窄 （国际线基本稳定）拉动总供2020年度策略报告：“内循环”下首选业绩稳健复苏的小航企-20201112（32页）

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报告摘要

关于航空行业的研究。受益于国内线需求复苏、飞机日利用率改善，人民币大幅升值（3Q单季升值3.8%）带来大额汇兑收益，油价同比下跌42%等，各航司3Q业绩环比均改善。受益于国内疫情管控得当，需求较快复苏：3Q20五家上市航司国内线供给、需求同比仅各削减2.0%/11.7%，较2Q降幅缩窄34.4/36.4个百分点，带动总供给、需求同比降幅较2Q各收窄23.1/24.6个百分点。