【研报】光伏行业复盘深度报告：技术迭代成本下降全球共振演绎成长-20200717[51页]

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报告摘要

11行业及产业行业研究/行业深度证券研究报告电气设备20年07月17日技术迭代成本下降，全球共振演绎成长看好光伏行业复盘深度报告相关研究证券分析师张雷A02305191003研究支持陈明雨A0230120040001黄华栋A0230120050002联系人陈明雨(8621)23297818转本期投资提示：光伏行业发展驱动力由政策驱动向市场驱动转变，量的爆发是驱动行情上涨的关键。受限于较高的发电成本，历史上光伏装机主要由政策补贴驱动。在补贴逐步退出的大背景下，经济性成为驱动需求增长的主要动力。通过历史复盘发现，需求量的增长是驱动行业盈利成长的核心动力，需求量增速的爆发则是驱动估值提高的核心动力。从趋势上看，国内光伏电池产量增速、全球光伏资本开支增速与光伏设备指数走势也高度拟合。度电成本下降是行业发展主线，平价上网后利润向制造业环节转移。过去十年光伏行业降本呈现连续性趋势，前期规模效益带来的成本降幅较大，随着规模效应边际递减叠加前期让利幅度较大，降本速度放缓。金刚线、RCZ、PERC等新技术涌现，目前技术进步已经成为光伏行业降本增效主旋律。