【研报】光伏银浆行业专题：国产替代正当时光伏银浆未来可期-20200621[36页]

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报告摘要

国产替代正当时，光伏银浆未来可期光伏银浆行业专题安信证券研究中心电新邓永康团队20年6月21日邓永康分析师SAC执业证书编号：S1450517050005吴用分析师SAC执业证书编号：S1450518070003彭广春报告联系人证券研究报告行业投资建议：领先大市-A投资聚焦正银国产替代加速推进。正面银浆用于形成光伏电池受光面电极，是“硅片电池片”环节的重要材料，在PERC电池片总成本中占比约10%，在非硅成本中占比30%以上。2017年以前，国内正银主要依赖进口，主要外资浆料企业包括杜邦、贺利氏、三星SDI和硕禾等，占据了全球正银绝大多数的市场份额。得益于苏州晶银、无锡帝科等国内企业在浆料配方技术上的突破以及成本上的优势，2017年正银国产化供应占比大幅提高至约20%，2018年提升至约35%-40%，2019年超过50%。低温银浆方面，目前HJT电池低温银浆产业化技术几乎被日本京都电子KEM独家垄断，现阶段国内仅有晶银新材及常州聚合等具备相对成熟的HJT银浆生产工艺，并已实现小批量销售。HJT渗透率有望快速提升。