【研报】光伏行业2020年旺季中的主角：M6与双玻从央企招标看产业趋势-20200706[32页]

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报告摘要

光伏20年旺季中的主角：M6与双玻从央企招标看产业趋势分析师：朱玥（SAC:S0190517060001）陶宇鸥（SAC:S01905190001）报告发布日期：20.07.062KEYPOINTS投资要点央企光伏招标放量，预示着Q4需求火爆：从五大央企已发布20年集采招标来看，组件招标规模达19.56GW，呈现放量态势，我们维持此前对于下半年行业需求的判断：Q3(8-9月）需求偏淡，产业链价格可能需求承压，但Q4需求异常火爆，全球总需求有望达到40-45GW区间。M6产品和双面玻璃组件将是旺季主角：从本次央企集采产品结构变化上来看，趋势明显，166电池组件招标比例38%，双面组件比例61%，均远高于2019年行业平均水平（166占比8%、双面占比14%）。从经济效益看大尺寸及双玻组件渗透率提升的必然性：相比G1组件，M6及M12组件分别降低度电成本2分、2.9分，提升资本金收益率1.6pct、2.5pct；当前国内市场双面组件比单面组件单价高6分/W，即使背面发电增益即使1.7%，双面IRR已与单面持平，如发电增益5%-10%，则IRR可高出1-1.6pct。